随着亚洲城优德88首页实现量化宽松政策,恐惧是否合理?

作者:是周

<p>欧洲中央银行将决定是否以及如何通过在二级市场上大规模购买政府债务来实施量化宽松(QE)对于德国 - 作为亚洲城优德88首页最大的经济体和具有明显保守的货币政策的一个 - 这似乎是最终的噩梦但是市场已经在押注QE将会随着亚洲城优德88首页接近通货紧缩而来,欧洲央行必须做出反应以实现2%的通胀目标德国的担忧是什么</p><p>他们是否经受了严格的审查</p><p>是的,它应该这样做,即将通货膨胀恢复到2%的长期目标以避免通货紧缩的风险根据欧洲央行行长马里奥德拉吉的说法,未来一年的预期平均通货膨胀率为037%</p><p>未来十年,它只是平均每年115%所以欧洲央行必须采取行动但是量化宽松计划最终不会带来更高的通胀吗</p><p>看看欧洲央行的资产负债表显示,过去几年货币政策一直处于紧缩状态事实上,备受关注且尚未确认的1万亿欧元债务购买将使欧洲央行的资产负债表规模回到3万亿欧元它已经在2012年达到了中央银行资产负债表的收缩正是美国经济学家米尔顿弗里德曼和安娜施瓦茨认为应对1929年大萧条负责的原因因此,QE将成为甚至由货币主义医生开出的药物如果你是一个真正相信货币数量是通货膨胀的长期决定因素;亚洲城优德88首页的基础货币在同一时期从18万亿欧元缩减到12万亿欧元真正的危险并不是太大但是过于犹豫的QE计划未能提高通胀预期QE需要大规模并且预先公布到通胀预期恢复到2%的正常水平真的,马斯特里赫特条约禁止通过印钞来进行政府融资但是量化宽松计划只打算在二级市场上购买因此它显然属于欧洲央行的职权范围它基本上是一个开放的市场当利率处于“零下限”时,旨在修复受损货币政策传导的政策亚洲城优德88首页的量化宽松问题 - 与美国或英国不同 - 欧洲央行无法购买单一的主权债券来进行公开市场政策欧洲债券不存在因此建议以“中立方式”进行量化宽松的方式是购买与成员国股权比例成比例的国家债券</p><p>欧洲央行欧洲法院(欧洲法院)总检察长认为,在二级市场按比例购买政府债券符合欧洲法律这种普遍存在的论点是基于对货币联盟如何运作的误解经济学教授保罗德Grauwe和讲师Yuemei Ji认为,当按比例购买债券时,直接影响是政府然后向欧洲央行支付利息而不是向公众支付利息,然后将其作为欧洲央行的利润按比例返还给政府实际上,纳税人然后存钱但是,如果意大利债券的利率高于德国债券呢</p><p>根据现行规定,德国纳税人将获得净收益,因为她从利息收入中获得的利润多于她所支付的利润</p><p>在这种意义上,存在财政转移,但对于德国人而言,这种转移可以通过返还利息来避免债券发行人 - 但这需要改变现行规则但是如果一个国家违约会发生什么</p><p>不多!如果欧洲央行希望永久持有债券,这只会导致再分配利息收入放弃如果欧洲央行只想暂时和在某个时间点持有债券以减少其资产负债表的规模,问题在于它是否真的需要出售违约国家的债券,从而实现损失这可能只有在几个主要国家同时违约时才有必要,即便如此,亚洲城优德88首页政府是否需要并希望对央行损失进行资本重组是值得怀疑的,因此德国人可以放松:精心设计量化宽松可以避免财政转移尽管以前的论点,德国和其他债权国似乎不可避免地希望只有国家中央银行购买自己国家的政府债券以避免感知风险分担 虽然有些人认为值得在这个问题上妥协,如果这应该是达成一个足够大的量化宽松计划的价格,那么也有一个严重的论据反对它“走向国民”可能会通过表明欧洲央行不能采取行动来破坏欧洲央行的可信度为了整个亚洲城优德88首页的利益实际上,QE有助于公共去杠杆化而不是削弱它简单的债务算术表明,当利息支付超过名义GDP的增长时,债务与GDP的比率即使在零赤字的情况下也会增长随着通货膨胀接近零和经济增长只有高预算盈余才能实现债务增长,而这种盈余越来越多地遇到政治阻力 - 只要看看希腊和法国虽然这实际上可能是真的,但推迟市场自由化确实会更好,这会使价格更加向下灵活通货紧缩即将来临此外,强加或“只”激励结构性改革超出了中央银行的职责范围</p><p>欧洲法院的小齿轮清楚地说明了这一点:直接货币交易(OMT)计划本身并不违反欧洲央行的授权,而是欧洲央行对现有宏观经济调整计划的债券购买进行了调整这一事实是对结构改革的承诺是必须与货币政策制定明确区分的长期政治项目今天几乎肯定会出现QE问题是:它是否足够大,足够可靠,并且设计为不损害欧洲央行的长期信誉</p><p>通过有效的量化宽松政策,减少政府债务和使欧洲经济现代化将不仅容易得多 - 它还将有助于将改革政策的决定归还给民主国家:....

下一篇 : 伊恩麦克斯韦尔